40% 이상 저평가된 배당 귀족 매수

이 좁은 해자 배당 성장 주식은 우리에게 저렴해 보입니다.

우리는 2030년까지 리튬 수요가 3배로 증가할 것으로 예상하며, Albemarle ALB는 우리의 최고의 리튬 생산업체 주식 중 하나입니다. 실제로 이는 모닝스타 애널리스트들이 가장 선호하는 3분기 저평가 주식 33개 중 하나입니다. Albemarle은 29년 연속 배당금을 인상하여 배당 귀족 지위를 획득했습니다. 최근 매수할 수 있는 저렴한 배당 성장주 10개 목록에도 포함되었습니다.

Albemarle은 세계 최대의 리튬 생산업체 중 하나입니다. 칠레의 Salar de Atacama 염수 자산은 세계에서 가장 저렴한 리튬 공급원 중 하나입니다. 호주의 Talison 합작 투자는 세계 최고의 스포듀민 자원 중 하나입니다. 이를 통해 Albemarle은 스포듀민을 수산화물로 직접 전환할 수 있기 때문에 가장 저렴한 수산화리튬 생산업체 중 하나가 될 수 있습니다. Albemarle은 전자제품용 난연제에 주로 사용되는 화학물질인 브롬을 세계에서 두 번째로 많이 생산하는 기업이기도 합니다. 전기 자동차 채택이 증가함에 따라 전 세계 리튬 수요가 연간 두 자릿수의 높은 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 이에 따라 Albemarle은 연간 리튬 생산 능력을 2022년 200,000미터톤에서 2030년까지 500,000~600,000미터톤으로 확장할 계획입니다.

비용 이점과 전환 비용은 Albemarle의 좁은 경제적 해자의 기초를 형성합니다. Albemarle은 가장 저렴한 리튬 및 브롬 생산원을 보유하고 있습니다. 또한 정유업체와 석유화학 생산업체가 제품 수율을 극대화하기 위해 시설에 맞춰진 기존 촉매를 고수하는 경향이 있는 촉매 사업에서 전환 비용의 이점도 누리고 있습니다. Albemarle은 Salar de Atacama의 수익성 높은 소금물 자산으로 인해 탄산리튬 생산에서 비용 우위를 갖고 있습니다. 또한 Talison 사업장은 최고 품질의 스포듀민 매장지 중 하나이며 지질학적 이점으로 인해 수산화리튬 비용 곡선의 하단에 위치합니다. 그것의 스포듀민은 대부분의 다른 제품보다 리튬 농도가 대략 두 배나 높습니다. 브롬 분야에서 Albemarle의 유리한 위치는 사해와 아칸소 지역의 저렴하고 수명이 긴 자산에서 비롯됩니다.

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우리의 공정 가치 추정치는 주당 350달러입니다. 우리는 대략 10%의 가중 평균 자본 비용을 가정하고 10년의 명시적인 예측 기간을 넘어서 생성된 잉여 현금 흐름의 가치를 평가하기 위해 주기 중간 EBITDA의 12.5배 배수를 사용합니다. 우리의 예측 성장의 대부분은 리튬에서 비롯됩니다. 우리는 리튬 수요가 2022년 약 800,000미터톤에서 2030년까지 250만 미터톤 이상으로 연간 거의 20%씩 증가할 것으로 예상합니다. 우리는 Albemarle의 리튬 생산 능력이 향후 10년 동안 약 600,000미터톤으로 증가할 것으로 예상하며, 수요 증가. Albemarle의 저렴한 비용으로 인해 추가 판매량으로 인해 엄청난 이익을 얻을 수 있습니다. 2030년까지 수요가 3배 이상 증가함에 따라 리튬 시장은 여전히 ​​적자를 유지하여 한계 생산 비용보다 훨씬 높은 가격을 지탱할 것으로 예상됩니다. 우리는 2023년부터 2030년까지 가격이 미터톤당 평균 30,000달러 중반이 될 것으로 예상합니다.

Albemarle의 공정 가치 추정에 대해 자세히 알아보세요.

Albemarle의 가장 큰 위험은 리튬 가격의 변동성입니다. 전기차 수요가 예상보다 느리게 증가할 경우 가격이 하락할 수 있습니다. 나트륨 이온과 같은 새로운 배터리는 선호되는 에너지 저장 자원으로 리튬을 능가할 수 있습니다. 생산자가 시장에 너무 많은 공급을 하게 되면 리튬 생산은 수요 보증보다 더 빠르게 증가할 수 있습니다. 또한 새로운 리튬 생산 기술은 탄산염과 수산화물의 비용 곡선을 변경할 수 있습니다. Albemarle은 생산 지연 및 비용 초과를 포함하여 리튬 생산량을 늘리는 과정에서 실행 위험에 직면해 있습니다. Albemarle은 특히 칠레에서 정치적 위험에 노출되어 있습니다. 브롬 사업의 배출을 제한하는 규제는 이윤에 타격을 줄 수 있습니다.

Albemarle의 위험과 불확실성에 대해 자세히 알아보세요.

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